?????? 2014年5月11日14:00—15:30，清华五道口全球欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网论坛之PE/VC投融资论坛在新清华学堂举行。央视财经频道首席欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网记者张琳主持了本次 论坛。论坛发言嘉宾有全国社会保障基金理事会副理事长王忠民、中国证券监督管理委员会私募基金监管部副主任杨文辉、IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁熊晓 鸥、深圳市创新投资集团董事长靳海涛、云峰基金创始人虞峰、华山资本创始人杨镭及天图资本董事长王永华。

?????? 王忠民副理事长发表了主题为“移动互联网产业的欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网生态”的演讲。他认为我国当前欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网生态尚不足以有效支持中国移动互联网企业快速发展：移动互联是一个高 风险投资领域，通过大数概率中的不断创新，无数的风险投资在该领域运作以分散投资风险，没有风险投资的生态没办法长久发展。王副理事长同时指出，移动互联 网领域典型特征在于初始用户构建是轻资产、多元化的投资，短期是亏损的，只有风险投资的生态系统才能承担这种发展模式，否则高粘度、高活跃度的用户群体难 以建立起来；此外，资产的估值定价和资产的交易系统已经给移动互联网生态带来极大挑战。他认为，虽然中国的欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网生态日新月异在发展，但这种变化还难以满足 市场期待，移动互联网产业要想进一步发展，需要进一步改进欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网生态。 ?

?????? 1. 修改证券法、信托法，扩大监管范围。

?????? 2. 统一私募基金监管的基本业务标准和规则。

?????? 3. 推荐建立投资者保护制度，推进基础市场的互联互通，为各类私募基金进入市场建立条件。

?????? 4. 私募基金监管要适度：自律为主，为行业发展留下充分的自由度，将柔性监管贯穿在监管的各个阶段，包括准入、事中和事后监管，并且现场检查要突出以问题风险为导向。

?????? 5. 实施原则监管：规则监管比较清晰但是灵活性不够，原则监管给市场机构更多自由度但是预期不明确；当前私募基金行业从业人员素质高、行业创新比较多，已经具备原则监管的条件，这更多地发挥软法机制的作用。

?????? 6. 严厉打击违法违规行为。

?????? 7. 建立内部合作和外部协作的有效监管体制，协调解决私募基金发展中遇到的困难。

?????? IDG全球常务副总裁熊晓欧就中国未来私募投资的领域的机遇和挑战分享了他的观点。他指出，随着互联网技术在中国的普及，企业营销成本越来越低，中国已经成为投资者的天堂，未来还有很多投资机会。但是他指出，当前我国私募基金投资领域一个突出的窘境在 于，在海外上市的互联网公司主要的股东是外国投资人。例如，在目前备受瞩目的阿里巴巴赴美上市案中，其上市后前两大股东分别是日资公司软银和美资公司雅 虎，人民币基金在其中难以占据主导地位。造成这一局面的主要原因是人民币基金不愿意承担高风险，或者是当前的投资环境和监管政策使得人民币基金不能够承担 高风险。他期待在未来的发展中，中国证监会出台相应政策鼓励中国私募基金主动承担高风险；他也希望未来人民币基金能够主动思考如何更早地投入到风险领域中 去，把握住投资机会，使投资收益最大化，使中国真正成为投资人的天堂。

?????? 深圳市创新投资集团董事长靳海涛发表了主题为“创投行业当前所面临的五个机遇”的演讲。他认为当前创投行业面临以下五个机遇和挑战：

?????? 证券市场发行制度的改革带来的机遇和挑战。注册制是中国目前资本市场新变化中最重要的三个字，使中国资本市场结束调整，重新开始发展。注册 制改革有三个特点：一是改革会像2005年股权分置改革一样全力顺利推进；二是改革的核心是建立与完善以信息披露为核心的发行制度，中国股市健康发展是大 势所趋；三是改革使得VC/PE行业有新的机遇，比如发行速度快，中小企业发行数量会增加，给投资机构退出带来更多机会等。实行注册制改革以后，一定是轻 历史，轻对未来盈利趋势的判断，重规范化运作，重信息披露；改革使得公关因素的作用降低，也使得新兴产业和新的商业模式上市准入门槛的降低。

?????? 最重要的挑战有两条：

?????? 第一，必须懂得对被投资企业做规范化运作的管理和服务，如果做得不好，失败率会提高；第二，要更多地考虑更前沿的东西，投资阶段要前移，如果投资机构只会做IPO，将来会是没有前途的。

?????? 二、政府引导性创投基金规模扩大、预算增加。深创投目前已经管理了60多个政府引导基金。三中全会以后，政府引导基金的预算在增加，规模在扩大，政府的行 动在加强，政府引导基金不是减弱了，是获得了一个新的发展机会。政府引导基金既体现政府引导，又体现商业化原则。

?????? 三、鼓励私募基金发展以及大资管时代的到来所带来的机遇。5月9号出台的新国九条指出把培育私募市场作为资本市场的重要方向，私募的春天即将到来或者已经 到来。欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网混业经营是大趋势，公募和私募混业经营也是大趋势，混业经营的目的是适应大资管时代的到来。在这样的形势下，大的VC应该开始考虑建立混业经营的规划。

?????? 四、新兴产业的蓬勃发展和资本市场的估值提升带来的机遇和发展。国家大力推进新兴产业的发展，互联网、生物技术、信息技术、现代农业、高端服务业都应该是未来私募投资的重点行业。

?????? 五、并购市场的充分发展带来的机遇。过去一段时间IPO的滞缓带来了并购行业的发展，中国企业的国际并购成功率越来越高，调整和消化的时间越来越短，并购 基金的活跃度在提升。在新国九条强调并购重组的政策指引下，私募基金要开始进行主动式并购，如成立并购基金。并购作为资本退出的重要渠道需要得到进一步的发展。

??????? 云峰基金创始人虞峰发表了主题为“对移动互联网投资的思考”的演讲。他指出去年中国市场最大的变化是房地产、旅游、医疗和零售百货等传统业务与互联网结合起来，未来投资者需要思考的是线下服务和网络技术的结合以发掘新的投资机会。

?????? 华山资本创始人杨镭发表了主题为“硅谷创新与中国基金海外科技投资机会”的演讲，他指出硅谷的成功来自于其创新能力，而硅谷的创新能力来自于强大的生态系统，创新不但创造了伟大的公司，也给创业者带来了巨大的回报。

??????? 天图资本合伙人王永华结合天图资本的实际投资经验，带来了“迎接消费品投资的黄金时代”的主题演讲。他认为在互联网不断完善时，传统产业的改造也是巨大的 投资机会。中国消费品投资的黄金时代已经到来，现在是消费品投资的最好时机，现在依靠消费带动中国经济转型升级已成为共识。但是消费在投资领域的重要性没 有得到完全体现。未来投资理念的根本是要投给让中国人更健康地、更便利地、更体面地生活的公司。

??????? 最后，发言嘉宾们各自用一句话分享了在此次论坛的心得。王忠民副理事长期望中国的LP群体发展不仅能赶上GP的发展，更能赶上全球LP的发展。杨文辉副主 任希望能用柔性监管来监管私募基金。熊晓欧希望未来人们不再把VC叫风险投资，而是叫做“眼光投资”，希望有更多像社保这样很好的LP来支持VC基金。靳 海涛期待未来LP的队伍会比较成熟和健康，鱼龙混杂的局面会有所减少。虞峰认为美国创新精神值得学习，他鼓励年轻人创业。杨镭期望LP们能够更多地支持国 内的资金和企业充分运用中国这个巨大的市场、巨大的机会，与国际上的一些创新接轨。王永华表示，从美国欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网机构变迁过程中可以看到，实体经济和产业的变迁 中会产生新的欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网机构；他也鼓励人们创业。