?????? 5月10日晚，清华五道口全球欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网论坛之“房地产欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网及资产证券化”夜话在清华大学主楼接待厅圆满举办。
?????? 清华五道口全球欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网论坛由清华大学主办，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院、清华大学国家欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究院承办，刘鸿儒欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网教育基金会支持，《清华欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网评论》协办。本次活动由清华五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院紫荆教育负责承办。?????? 当天，五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院副院长曹泉伟出席活动并致辞，美国康奈尔大学副教授刘鹏主持，来自欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网、房地产及社会各界的近200名听众齐聚一堂，聆听嘉宾的精彩发言与讨论。
?清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院副院长曹泉伟
?????? 曹泉伟出席夜话，并向在座的各位嘉宾和听众介绍了五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院目前教育项目的简单情况，同时深入浅出的介绍了房地产欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网及资产证券化的基本原理，正式引 出本次夜话的主题。曹院长隆重的向大家介绍了本次夜话的主持人，来自美国康奈尔大学研究房地产欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网及资产证券化的副教授刘鹏。
康奈尔大学副教授刘鹏
?????? 刘鹏教授简要的阐明了房地产与欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网息息相关的必然性，指出在当前市场环境下，房地产欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网与资产证券化课题研究的迫切性。并一一介绍现场的嘉宾以及整个夜话的安排。
?金地（集团）高级副总裁、稳盛投资管理有限公司董事长陈长春
?????? 在我们的印象中，房地产泡沫大约是近几年流行的词汇。然而，作为一个从业二十年的专业人士，陈长春说，所谓泡沫，只是房地产行业周期性变动的一种比较正常 的情况。当下整个房地产行业面临新的危机，但并未如大家所想那么严重。首先，从数量即需求上来看，随着中国城镇化发展以及未来人口更新，市场需求空间还很 大。其次，从价格上看，房地产价格的构成实际上是政府、购房人、开发商多方博弈的结果，从自身利益出发，大家都不希望房价下跌。其认为，房地产量的泡沫比 价的泡沫要多，市场机制作用下，淘汰落后的开发商，行业集中度越来越高。同时，房地产已经从单纯的开发运行模式，发展到租金收益模式，未来可能是运营增值 模式，如增强医疗、养老等服务。模式的变化直接关系到房地产的融资方式变迁，只有将欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网与房地产的发展结合起来，才能推动行业不断前行，进而支撑中国城镇 化的发展。
?AT科尔尼管理咨询公司全球合伙人、大中华区总裁庄瑞豪?
?????? 庄瑞豪结合数据分析，谈到房地产贷款余额的放缓以及房地产开发商资产负债比例的上升，带来了房地产界洗牌的前兆。然而其认为危机来的时候就是一个很大的机会。
?????? 正是在这样的背景下，传统地产企业以贷款为主的融资模式为基础构建的盈利模式，将无以为继，必须考虑新型的融资渠道。而构建新的融资渠道，要解决三个问 题：第一，从哪里融资：除了传统融资，互联网也将会成为新的地产融资模式。第二、融资市场的多元化：现在很多地产商在尝试业务国际化、发行美元债、房地产 信托，未来还有可能会有P2P融资。第三、渠道的多元化：未来优秀的企业必然具备两个特质：融合、平台。房地产行业也如此，现在已经有些地产商入股银行， 与欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网融合。同时房地产信托基金的发展也是必然的方向。其预见的在未来两三年，中国的房地产必然会实现融资市场的多元化、融资产品的多元化、模式的多元化。
瑞士信贷投资银行董事总经理张佳伟
?????? 张佳伟带领我们总结美国房地产欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网及资产证券化方面的经验教训时，重点谈到两点：第一是高自有房屋占有率并不好。美国政府推行信用民主化，让穷人也能贷款 买房，推高自有房屋的占有率，埋下了次贷危机的种子。从这点来看，房子应该作为消费品来看，而不是投资品。政府在这时要想办法帮助老百姓，转化房价的风 险。第二是证券化：在美国证券化的资产里，房地产占了很大比例。在这其中，一部分是“两房”做的证券化，另一部分是高盛、瑞士信贷、瑞银等这些华尔街银行 做的证券化市场。
?????? 其认为，中国要发展房地产证券化，还是用“两房”这样比较集中的方式。集中的市场可获得政府支持.“两房”类的证券化市场，比银行的证券化市场稳定很多。同时集中的市场更有利于政府宏观调控。
?中伦律师事务所合伙人赖继红
?????? 赖继红认为中国的资产证券化，在现有的框架下，还存在一些法律问题，主要体现在四个方面：现有出台的法律法规立法层级低、SPV和我国现有的部门法规存在冲突、不动产登记导致的问题、税收的问题。
?????? 中国要搞资产证券化一定要上升到国务院的立法层级上，至少要以国务院的方式统一出台管理办法，其他部门配套进行跟进，把两个相对比较独立的资产证券化融合在一起。?
恒基兆业地产有限公司执行董事郭炳濠
?????? 郭炳濠以恒基公司为案例，讲述了恒基房地产公司在欧美资本市场的融资历史，欧美资本市场的债券融资方和特征，分析了香港企业和内陆企业不同的融资方式。在 香港一个稳健的大型公司，可以有多种渠道和市场，发行不同的货币债券，灵活采用长期和短期债券。亚洲区债券市场潜在空间很大，可以帮助公司未来发展提供更 多的机会。总的来说，债券融资是一个非常重要的渠道。
?????? 对内陆企业和内陆资本市场，做了简单的分析和对比，并对它们中国和亚洲的债权市场充满希望。希望我们把握现在的机会，为企业和国家发展提供更多的机会，才能促进市场和社会的发展。
图为现场提问环节
?????? 在提问阶段，现场观众提问踊跃，问题主要围绕：房地产私募基金的发展、法律、风险，谁能成为中国房地产证券化平台，美国的REITS问题，房地产与互联网的融合等方面。在座的各位嘉宾，也都结合自身的专业，详细阐述了自己的看法。
图为论坛现场