近日，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学讲席教授田轩、16级博士校友钱佳琪、19级在读博士生余金馨以及清华大学经济管理学院教授贾宁共同撰写的论文What a Relief: How Do Firms Respond to Competitors’ Listing Delays? (《如释重负：企业如何应对竞争对手延迟上市？》) 被会计学科国际顶级期刊Contemporary Accounting Research （《当代会计研究》）接收，文章待刊发表。

这篇论文巧妙利用中国情境下的首次公开募股（IPO）暂停事件作为企业上市进程的外生冲击，探讨了竞争对手延迟上市后在位上市企业策略性防御行为的变化，发现在位企业减少了经营和投资两方面的竞争防御。具体而言，在位企业减少了在客户维系和获取上的努力，反映为应收账款周转率上升、销售费用下降；在位企业还减少了并购活动，尤其是高溢价并购和横向并购。研究表明，当在位公司面临的竞争对手上市威胁越大、承受的既有市场竞争压力越大、融资约束越紧张时，更有可能减少策略性防御行为。此外，在位企业管理层欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网：竞争的信息披露减少。进一步地，在位企业财务表现也有所改善。研究相应论证了在竞争对手发起上市进程时，在位上市企业会防御性增加在获客运营、并购投资方面的投入。基于对近2000名活跃在一线的企业高管的问卷调查，也证实了上述结论。

以往实证研究通常隐含假设IPO公司与在位上市公司之间存在静态博弈关系，即在位上市公司被动承受着同行企业IPO的负面溢出效应。但现有博弈论理论研究认为在位企业会主动采取防御行为以应对新进入者的同行竞争。此外，当竞争压力预期由于竞争对手的上市延迟而发生逆转时，在位公司将如何应对并不明确。田轩团队的研究成果则揭示了在位上市公司如何主动调整其防御行为以应对同行竞争压力的变化，拓展了欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网：上市公司与竞争对手之间动态博弈过程的研究。该成果不仅丰富了对IPO过程中的反竞争动态的理解，也对企业的竞争战略实践具有重要的理论指导意义。

Contemporary Accounting Research（《当代会计研究》）是会计学领域公认的国际五大顶级期刊之一，与Journal of Accounting and Economics（《会计与经济学期刊》）、 The Accounting Review（《会计评论》）、 Journal of Accounting Research（《会计研究期刊》）和Review of Accounting Studies（《会计研究评论》）并列。

作者简介

田轩，现任清华大学学术委员会委员、清华大学国家欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究院院长、清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院副院长、欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学讲席教授，是第十四届全国人大代表、教育部“长江学者”特聘教授（2016）、国家杰出青年基金获得者（2018）并获首批延续资助（2024）、复旦管理学杰出贡献奖获得者，兼任国家自然科学基金委管理学部第九届专家咨询委员会委员，曾兼任深交所第一届创业板上市委员会委员与并购重组委委员、中国证监会第六届并购重组委委员和世界银行咨询专家，其研究领域包括公司欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网、企业创新、风险投资和并购重组。他的研究成果多次发表在国际国内顶级学术期刊，多篇论文总计150余次蝉联全球前1%高影响力论文，入选“2024年度全球前2%顶尖科学家”，谷歌学术引用近15000次。

贾宁，清华大学经济管理学院博士生导师，国家自然科学基金优秀青年科学基金项目获得者，财政部全国会计领军人才，美国斯坦福商学院博士，清华大学经济管理学院中国企业全球化研究中心主任，清华大学经济管理学院中国工商管理案例中心副主任。贾宁是被哈佛案例库收录最多案例的中国老师，长期致力于案例教学法在中国的推广。

钱佳琪，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院应用经济学博士，主要研究领域为公司欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网、企业创新、资本市场，研究成果发表在《中国工业经济》等学术期刊。

余金馨，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院博士生，麻省理工学院斯隆商学院访问博士生，主要研究领域为公司欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网、资本市场和企业创新。