近日，由清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院（PBCSF）主办、京东科技集团联合主办、清华大学国家欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究院国际欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网与经济研究中心（CIFER） 和欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网与发展研究中心（CFD） 承办的 “清华大学五道口首席经济学家论坛——2021全球经济与政策展望”在27个平台全网直播，受到近百家媒体瞩目，直播观看人数超千万。清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院紫光讲席教授、国际经济与欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网研究中心（CIFER）主任鞠建东教授担任论坛总主持人。
论坛圆桌（二）主持人由瑞银集团首席中国经济学家汪涛担任。出席圆桌论坛（二）的嘉宾分别有，建银国际首席经济学家崔历，保银投资首席经济学家张智威，中银证券全球首席经济学家管涛，长江证券首席经济学家伍戈。首席经济学家们围绕“中国宏观经济和政策展望”这一主题展开深入讨论，认为在后疫情时代的全球政策走向和经济复苏进程里，中国将会率先实现政策的正常化。中国在跨周期调节的基本框架中，确立宏观政策的连续性、稳定性和可持续性的基调。对于中国的经济增长、通胀和政策走势，各位经济学家有不同见解。
汪涛
瑞银汪涛预测，今年中国经济在国内消费和出口的拉动下，有望实现9%的增速，名义GDP增长达到12%。得益于全球疫苗推进，经济正常化，以及美国在此基础上大规模的财政刺激，全年的出口增长预计在16%左右，甚至还有上行的风险，比去年更加强劲。制造业投资今年会出现大幅反弹，增长会在10%左右甚至以上。制造业投资的反弹可能会抵消房地产投资和基建投资的放缓。消费将得益于国内经济的进一步复苏，劳动力市场中就业和工资有了恢复性增长，服务业消费今年的增长可能会比产品的消费增长稍快。今年的不确定性主要来自两方面，全球疫情和疫苗普及的程度，以及房地产在政策收紧下的应对。
汪涛认为，生产价格指数PPI今年上涨平均3%以上，尤其是上游的价格涨的比较多，但是下游传导到消费品的核心制造业产品的价格上涨可能有限，因为下游的竞争比较激烈。预计今年消费者价格CPI前低后高，主要是受基数影响，猪肉价格已经进入了下行的周期，全年CPI平均在2%以上，下半年可能是2.5%或者以上。”
汪涛表示，今年的政策会边际上收紧流动性，但更重要的是要降低信贷的增速，主要是通过宏观审慎的工具, 会更加强调风险的严格管理，包括三条红线、房地产信贷的上限、影子信贷、互联网欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网监管等都收紧。预计今年社融会增长11%左右，低于去年13.8%，但是收紧也不会显著拉低经济增速，因为不像去年那样有那么多企业借钱生存。因此，今年的宏观杠杆率可能会下降4-5个点。
汪涛发言中
以下为发言全文（未经嘉宾审阅）：
汪涛：非常感谢清华五道口的邀请，很荣幸有机会参加今天的五道口首席经济学家论坛。
各位朋友、张院长、朱院长、肖主席，大家上午好！
我是汪涛，我是瑞银的中国首席。今天参加这场讨论的四位，刚才鞠教授也有介绍，今天讨论的是中国宏观经济和政策的展望，会更仔细的讲到今年经济的复苏、结构的调整、中国的通胀问题，以及对货币政策的影响、国际政策的协调。前面的论坛讲了很多国际经济的复苏、美联储的政策等等。另外，美联储的政策和国际经济复苏对我们的影响，以及对市场的影响。今天也有一位做国内资产配置、资产管理的首席张智威。
作为主持人，我先利用机会抛砖引玉，先简单介绍一下瑞银对中国经济和证词的看法，我再请各位嘉宾分享他们的观点。
???? 对今年中国经济的总体判断，我们认为经济会强劲地反弹，政策逐渐调整。
首先，我们预测今年中国经济在国内消费和出口的拉动下，有望实现9%的增速。其中，出口主要是得益于全球疫苗推进，经济正常化，以及美国在这个基础上又出台了大规模的财政刺激，我们认为全年的出口增长在16%左右，甚至还有上行的风险，比去年更加强劲。
消费随着国内经济的进一步复苏，劳动力市场、就业和工资有恢复性的增长，消费者信心也会进一步恢复，尤其是去年比较弱的服务，今年可能会有一些恢复性的增长，会比产品的消费增长稍微快一些。
???? 在投资方面，我们的判断是，房地产和基建投资可能因为政策在边际上收紧而有所放缓，可能是到低的个位数。同时，制造业的投资因为企业收入、盈利、订单大幅地增长，包括贸易摩擦，包括疫情等等各方面的不确定性，比去年大幅下降，因此制造业投资今年会出现大幅反弹，可能增长会在10%左右甚至以上。制造业投资的反弹可能会抵消房地产投资和基建投资的放缓。
今年增长很大的一个不确定性，大家都同意的还是来自于全球疫情和疫苗增长的情况。另外一个不确定性是房地产，政策上是收紧的，但是过去两年的经验，房地产都比想象的更加强劲，今年是否会出现这样的情况，这也是一个不确定性。
???? 另外，政策的收紧速度和力度到底有多大，这是市场比较关心的对经济可能有影响的。
???? 我就重点讲两个问题。第一，中国和全球强劲访谈已经引起了大宗商品价格的攀升，是否会带来国内的通胀？这个是大家很关注的一个问题，后面的嘉宾会有更详细的分析。我讲一下我们的预测。生产价格指数PPI今年上涨平均3%以上，尤其是上游的价格涨的比较多，但是下游可以传导到消费品的核心制造业产品的价格，消费者的价格，上涨可能还是有限，毕竟下游的竞争也是比较激烈。消费者价格CPI前低后高，主要是受基数影响，猪肉价格已经进入了下行的周期，一时半会还不会逆转。受这个影响，我们认为全年CPI平均在2%以上，下半年可能是2.5%或者以上。
第二，政策退出的考量和速度。刚才讲了通胀压力可控，为什么中国率先提出政策的正常化，退出刺激政策呢？我们刚才讲到了美国或者美联储都是从通胀预期角度去考虑的。在中国主要还是考虑控制风险，稳定杠杆，这个是一个非常重要的考量，因为通胀是可控的，并不是目前主要的考虑。对于政策和经济增长可持续性的考虑特别的重要。短期有强大的疫情冲击，出台了有力的政策，经济恢复以后政策就会作出比较快的调整。货币政策退出，我们认为央行边际上的流动性会有点收紧，但更重要的是要降低信贷的增速，主要是通过宏观审慎的工具。去年有很多监管谅解，鼓励银行去贷款给经营困难的企业，今年会更加强调风险的严格管理，因此监管的力度上就会有变化。还有三条红线、房地产信贷的上限等等，我都归类于宏观审慎监管，包括影子信贷、互联网欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网监管都收紧，今年社融会增长15%左右，去年是13.8%左右，但是收紧也不会显著拉低经济增速。不像去年那样有那么多企业借钱生存。很简单的来说，今年的名义GDP增长可能只有12%，去年是百分之三点几。今年中央提出来的控杠杆、稳杠杆是可以实现的。我们判断，今年的宏观杠杆率可能会下降4-5个点，去年上升了24个点，这是我们的基本判断。
圆桌（二）中国宏观经济和政策展望与会嘉宾合照