鞠建东，清华大学五道口欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网学院访问教授。

经常项目顺差可以大约定义为出口减进口（净出口），或者资本净流出。在全球欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网危机之前的2007年，一些国家的经常项目顺差，比如说中国，和一些国家的经常项目逆差，比如说美国，达到顶峰。2007年，中国的经常项目顺差是GDP的14%， 而美国的经常项目逆差达到GDP的7%，这通常被称之为为全球经济“失衡”。因为，第一，大家觉得贸易“应该”基本平衡，第二，大家不理解为什么是发展中的穷国借钱给发达的富国。

10年前，没有什么理论能解释全球经济“失衡”，勉强能说的就是有可能中国的人民币汇率低估。2008年的欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网危机之后，有一些人，比如美联储主席伯南克把欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网危机归罪到全球经济“失衡”，中国的所谓人民币低估更成为一个政治问题。但是，理论上，什么原因造成全球经济“失衡”？10年前，我们开始思考这个问题，直觉上，我们不认同人民币低估是全球经济“失衡”的原因，希望寻找其他的解释。一种解释是由于中国的欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网部门不发达，导致投资人的回报低，所以资本外流。但有没有其他解释呢，尤其是，经常项目顺差和贸易开放有没有联系？

上世纪80年代以来，全球贸易开放，尤其是发展中国家的贸易开放迅猛发展。发展中国家的平均关税水平从60%降到15%，贸易量对GDP之比从平均20%上升到40%。就中国来说，从1982年到2007年的25年中，2001年加入WTO之前，平均经常项目顺差只有76亿美元，而加入WTO之后，迅速上升了20倍达到1560亿美元。我们自然要问，中国加入WTO的贸易开放对经常项目顺差有什么影响？

从实际问题来看，贸易开放与作为净出口（出口-进口）的经常项目顺差是密切相连的。但是从国际经济学理论来看，这两个问题却分属两个不同的领域：贸易开放属于国际贸易理论，是国际微观经济学，经常项目顺差属于国际欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网理论，是国际宏观经济学。微观经济学与宏观经济学对于经济学家而言，犹如峡谷两岸的两座高山，遥遥相见，却不相通。国际贸易研究当期贸易(Intratemporal Trade)：用具有比较优势的产品交换具有比较劣势的产品，体现国际分工；而国际欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网（国际宏观经济学）研究跨期资本流动(capital flow)：消费者通过跨期借贷（borrowing and lending，Intertemporal Trade) 平滑跨期消费，体现经常项目的动态变化。

研究贸易开放与经常项目平衡的关系，要求我们将国际贸易理论，和国际欧洲杯外围竞猜_欧洲杯盘口-投注|官网理论统一在一个框架下面。在经过了若干年的的痛苦煎熬之后，一方面直觉上我们觉得应该将贸易开放与经常项目平衡相联系，但是搭建国际微观与宏观的桥梁，对研究者而言风险太大，不过我们还是痛下决心，决定在理论上来做这件事情，这就是我们这篇文章的缘起。

怎么来统一国际微观和宏观模型呢？我们将国际贸易最基本的Heckscher-Ohlin模型与国际宏观最基本的经常项目平衡模型合并。合并在技术上的主要困难是一旦我们同时允许国际贸易和资本流动，会出现多重均衡，因为在理论上出口资本密集型的产品与直接出口资本是完全替代的：一个国家既可以多出口一些资本密集型的产品，而少流出一些资本；也可以少出口一些资本密集型的产品，而多流出一些资本。我们通过引入内生的贴现因子，创造性地解决了在动态H-O模型中的均衡不确定性问题。??

?我们的模型创新了经常项目理论。当一个经济受到冲击时，比如当一个国家劳动生产力提高, 那么贸易结构的变化和资本流动都可以对这个冲击做出反应。理论上，当冲击发生时，这个国家在可以生产更多的劳动密集型产品，和流出更多的资本之间进行调节，前者是生产（贸易）结构的调整，后者是经常项目的变化，前者是当期的调整，后者是跨期的调整。哪一个起到更大的作用，取决于哪一个调整更容易。??

我们用劳动市场调节的难度，即劳动市场的弹性来衡量生产结构调整的难度。如果劳动市场是刚性的，生产结构就无法变化，这时一个国家对经济冲击的反应主要通过资本流动，或经常项目平衡的变化来反应；相反，这个国家则主要通过贸易结构的变化来反应。

怎么理解全球经济“失衡”呢？中国加入WTO之后，生产结构迅速向劳动密集型的出口部门倾斜，大量生产更多劳动密集型产品，导致国内相对投资需求不足，这就导致资本流出，反应在经常项目上就是顺差。因此，我们发现全球不平衡是贸易自由化的一个结果，而不是汇率低估的结果。

为了解释全球经济失衡，我们意外地将生产结构、贸易结构的变化和资本流动联系起来，不得不将国际微观与宏观模型统一起来，这两个方面，都幸运地成为最近几年学术研究的热点问题。

最后，将宏观问题与微观问题统一起来是一个痛苦的历程。我们减轻痛苦的方法是团队合作。我们三个人各自擅长于国际微观理论、宏观理论、实证分析与数值计算。团结在一起，我们终于能够研究微观与宏观的理论、实证于数值计算。